Aujourd'hui en ouvertur de séance nous allons effectuer les opérations suivantes :
- Vente de 7 475 titres Michelin
- Vente de 85 800 titres ST Microelectronics
- Achat de 11 400 titres Renault
- Achat de 28 000 titres Vivendi
lundi 4 octobre 2010
samedi 2 octobre 2010
De retour aux affaires ......!
Après une période de non mise à jour du blog relativement longue, l'expérience "Battre le marché" va reprendre son cours.
Si aucun message n'a été posté depuis 2 mois et demi le portefeuille 'BLM' a lui été toujours investi sur la période même si pour des raisons évidentes de transparence vis à vis des lecteurs de ce blog la composition du portefeuille est inchangée depuis le 16 juillet 2010 :
Ci-dessous la performance de notre portefeuille depuis le 18 février 2010 (date de sa création) :
Au final depuis son lancement le portefeuille "Battre le Marché" affiche une performance positive de +7.87% quand dans le même temps l'indice Cac 40 abandonne -1.49%.
Pour l'heure nous ne sommes investis qu'à hauteur de 75% et attendons encore un peu avant d'augmenter notre exposition au marché
A venir.... analyse technique du Cac 40 et annonce des ajustements de portefeuille qui seront réalisés lundi matin en ouverture de séance.
Pour l'heure nous ne sommes investis qu'à hauteur de 75% et attendons encore un peu avant d'augmenter notre exposition au marché
A venir.... analyse technique du Cac 40 et annonce des ajustements de portefeuille qui seront réalisés lundi matin en ouverture de séance.
vendredi 16 juillet 2010
Benchmarking en date du 16 juillet 2010
Légende :En orange l'évolution du portefeuille "battrelemarché"
En bleu l'évolution de notre benchmark, l'indice Cac 40
(base 100 au 18 février 2010)
lundi 12 juillet 2010
Benchmarking en date du 12 juillet 2010
Légende :En orange l'évolution du portefeuille "battrelemarché"
En bleu l'évolution de notre benchmark, l'indice Cac 40
(base 100 au 18 février 2010)
mardi 6 juillet 2010
Analyse Indice Cac 40 - mise à jour au 06 juillet 2010
L'ébauche de canal haussier que nous avions évoqué dans notre dernière analyse n'a pas fait long feu.
L'indice Cac 40 s'est très vite dirigé en direction de la zone de support ultra sensible des 3 350 points.
Ce niveau a été travaillé durant 3 séances sans jamais céder.
La hausse ce jour de l'indice de +2,73 % nous oblige à prendre en compte le scénario d'un rebond possible du marché en direction de la zone des 3 540 points.
Ce niveau de 3 540 points correspond au retracement de 50% du mouvement de baisse allant de 3 760 points à 3 350 points.
L'indice Cac 40 s'est très vite dirigé en direction de la zone de support ultra sensible des 3 350 points.
Ce niveau a été travaillé durant 3 séances sans jamais céder.
La hausse ce jour de l'indice de +2,73 % nous oblige à prendre en compte le scénario d'un rebond possible du marché en direction de la zone des 3 540 points.
Ce niveau de 3 540 points correspond au retracement de 50% du mouvement de baisse allant de 3 760 points à 3 350 points.
dimanche 4 juillet 2010
Ajustements de portefeuille en date du 5 juillet 2010
Afin de respecter nos contraintes de gestion nous allons procéder à des achats de titres lundi matin, l'objectif d'exposition brute minimale du portefeuille au marché action étant de 75% de l'actif du portefeuille "battrelemarché".
- Achat de 5 165 titres Air Liquide
- Achat de 9 500 titres BNP Paribas
- Achat de 4 945 titres LVMH
- Achat de 7 475 titres Michelin
mercredi 30 juin 2010
Benchmarking en date du 30 juin 2010
Légende :En orange l'évolution du portefeuille "battrelemarché"
En bleu l'évolution de notre benchmark, l'indice Cac 40
(base 100 au 18 février 2010)
De retour aux affaires
Après 15 jours passés à regarder les marchés du coin de l'œil nous voici de retour aux affaires.
Le 15 juin, date à laquelle nous rédigions notre dernier billet les marchés semblaient avoir digéré les inquiétudes liées à la crise des dettes souveraines européennes.
Cette euphorie a amené l'indice Cac 40 à coter 3 760 points, niveau que nous mettions en évidence dans nos analyses dès le 5 mai 2010.
Incapable de franchir cette zone des 3 760 points l'indice Cac 40 a entamé un mouvement de baisse violent de plus de 9% en 7 séances de cotation.
Un rebond sur les niveaux actuels (3 443 points) et un franchissement en clôture de la zone des 3 580 points permettrait de valider la formation d'un canal haussier intermédiaire (mise en évidence sur le graphique).
A la baisse les niveaux à surveiller sont toujours les mêmes à savoir la zone correspondant au gap ouvert le 26 mai 2010 (3 375 points - 3 350 points).
A l'évidence nous resterons peu actif tant que les niveaux clefs que sont les 3 580 points et les 3 350 points ne seront pas franchis en clôture de séance.
Le 15 juin, date à laquelle nous rédigions notre dernier billet les marchés semblaient avoir digéré les inquiétudes liées à la crise des dettes souveraines européennes.
Cette euphorie a amené l'indice Cac 40 à coter 3 760 points, niveau que nous mettions en évidence dans nos analyses dès le 5 mai 2010.
Incapable de franchir cette zone des 3 760 points l'indice Cac 40 a entamé un mouvement de baisse violent de plus de 9% en 7 séances de cotation.
Un rebond sur les niveaux actuels (3 443 points) et un franchissement en clôture de la zone des 3 580 points permettrait de valider la formation d'un canal haussier intermédiaire (mise en évidence sur le graphique).
A la baisse les niveaux à surveiller sont toujours les mêmes à savoir la zone correspondant au gap ouvert le 26 mai 2010 (3 375 points - 3 350 points).
A l'évidence nous resterons peu actif tant que les niveaux clefs que sont les 3 580 points et les 3 350 points ne seront pas franchis en clôture de séance.
mardi 15 juin 2010
Quand faut y aller ....
Nous y sommes, l'indice Cac 40 a clôturé au dessus des 3634 points et comme annoncé nous allons solder le hedge mis en place le 8 juin.
En outre, nous allons devoir procéder à des ajustements au niveau de l'allocation sectorielle de notre portefeuille avec pour objectif d'augmenter son beta au cours des jours à venir.
Ainsi, demain en ouverture de séance nous allons effectuer les opérations suivantes :
- Vente de 8 890 titres Air Liquide
- Vente de 7 515 titres L'Oréal
- Vente de 8 230 titres LVMH
- Vente de 75 000 titres Lyxor ETF Bear Cac
En outre, nous allons devoir procéder à des ajustements au niveau de l'allocation sectorielle de notre portefeuille avec pour objectif d'augmenter son beta au cours des jours à venir.
Ainsi, demain en ouverture de séance nous allons effectuer les opérations suivantes :
- Vente de 8 890 titres Air Liquide
- Vente de 7 515 titres L'Oréal
- Vente de 8 230 titres LVMH
- Vente de 75 000 titres Lyxor ETF Bear Cac
dimanche 13 juin 2010
Le vent a t-il tourné ?
Mauvaise semaine pour le portefeuille "battrelemarché".
Nous laissions apparaitre notre biais bearish dans le billet publié dimanche dernier.
Lundi, conformément au plan établi, nous avons couvert le portefeuille à hauteur de 70 %.
En outre, nous avons augmenté la concentration du portefeuille et renforcé notre exposition sur des titres défensifs ou bénéficiant du statut de "valeur dollar".
In fine si le début de la semaine a semblé nous donner raison la fin de semaine nous a été nettement moins favorable.
En effet, bénéficiant des propos optimistes de Ben Bernanke quant à la pérennité de la "reprise" économique les marchés ont entamé un mouvement de hausse dès mardi après midi.
Après une séance de mercredi très haussière (Cac 40 + 1,96 %) nous pensions que la publication du beige book allait être prétexte à une prise de profit des opérateurs.
Si les marchés US ont fini mercredi soir dans le rouge la publication par le gouvernement chinois d'un chiffre des exportations très supérieur aux attentes a suffit à rassurer les marchés qui ont au final poursuivi la hausse initiée deux jours plus tôt.
Ainsi sur la semaine l'indice Cac 40 gagne + 2,83 % notre portefeuille affichant lui une performance quasi nulle (-0,23 %).
Évidement cette sous performance est à mettre sur le compte
1) de la faible exposition du fonds au marché
2) du poids important des valeurs défensives et valeurs dollar dans le portefeuille.
La résistance identifiée sur le Cac 40 a 3580 points est toujours valide mais devrait très vite être travaillé lundi matin (si le marché n'ouvre pas en gap lundi au dessus de ce niveau).
Au delà des 3580 points c'est le niveau des 3634 points qui devrait, s'il est franchi en clôture, signaler la fin du mouvement de baisse entamé mi-avril.
A la baisse les niveaux a surveiller seront les suivants : 3467 points correspondant à la mid-line du marabozu dessiné jeudi et la zone 3376 - 3352 points correspondant au gap ouvert le 26 mai.
Pour l'heure nous maintenons le portefeuille en l'état mais serons prompt à réagir en cas de clôture au dessus des 3634 points.
Nous laissions apparaitre notre biais bearish dans le billet publié dimanche dernier.
Lundi, conformément au plan établi, nous avons couvert le portefeuille à hauteur de 70 %.
En outre, nous avons augmenté la concentration du portefeuille et renforcé notre exposition sur des titres défensifs ou bénéficiant du statut de "valeur dollar".
In fine si le début de la semaine a semblé nous donner raison la fin de semaine nous a été nettement moins favorable.
En effet, bénéficiant des propos optimistes de Ben Bernanke quant à la pérennité de la "reprise" économique les marchés ont entamé un mouvement de hausse dès mardi après midi.
Après une séance de mercredi très haussière (Cac 40 + 1,96 %) nous pensions que la publication du beige book allait être prétexte à une prise de profit des opérateurs.
Si les marchés US ont fini mercredi soir dans le rouge la publication par le gouvernement chinois d'un chiffre des exportations très supérieur aux attentes a suffit à rassurer les marchés qui ont au final poursuivi la hausse initiée deux jours plus tôt.
Ainsi sur la semaine l'indice Cac 40 gagne + 2,83 % notre portefeuille affichant lui une performance quasi nulle (-0,23 %).
Évidement cette sous performance est à mettre sur le compte
1) de la faible exposition du fonds au marché
2) du poids important des valeurs défensives et valeurs dollar dans le portefeuille.
La résistance identifiée sur le Cac 40 a 3580 points est toujours valide mais devrait très vite être travaillé lundi matin (si le marché n'ouvre pas en gap lundi au dessus de ce niveau).
Au delà des 3580 points c'est le niveau des 3634 points qui devrait, s'il est franchi en clôture, signaler la fin du mouvement de baisse entamé mi-avril.
A la baisse les niveaux a surveiller seront les suivants : 3467 points correspondant à la mid-line du marabozu dessiné jeudi et la zone 3376 - 3352 points correspondant au gap ouvert le 26 mai.
Pour l'heure nous maintenons le portefeuille en l'état mais serons prompt à réagir en cas de clôture au dessus des 3634 points.
Benchmarking en date du 11 juin 2010
Légende :En orange l'évolution du portefeuille "battrelemarché"
En bleu l'évolution de notre benchmark, l'indice Cac 40
(base 100 au 18 février 2010)
mercredi 9 juin 2010
Ajustements de portefeuille en date du 10 juin 2010
Nous allons augmenter la concentration de notre portefeuille en liquidant notre ligne Technip au profit de nos lignes Danone, LVMH et PPR.
Ainsi demain à l'ouverture de séance nous exécuterons les opérations suivantes :
- Vente de 10 160 titres Technip
- Achat de 3850 titres Danone
- Achat de 1850 titres LVMH
- Achat de 1660 titres PPR
Nous avons reçu des mails de lecteurs s'étonnant de nous voir faire tourner le portefeuille aussi régulièrement.
L'approche utilisée pour la sélection des titres est avant tout une approche opportuniste et technique.
Ce positionnement agressif est assumé et nous a été pour l'instant plutôt favorable.
Nous rappelons en outre que des frais de courtage de 0,12 % sont appliqués à chaque opération effectuée.
Ainsi demain à l'ouverture de séance nous exécuterons les opérations suivantes :
- Vente de 10 160 titres Technip
- Achat de 3850 titres Danone
- Achat de 1850 titres LVMH
- Achat de 1660 titres PPR
Nous avons reçu des mails de lecteurs s'étonnant de nous voir faire tourner le portefeuille aussi régulièrement.
L'approche utilisée pour la sélection des titres est avant tout une approche opportuniste et technique.
Ce positionnement agressif est assumé et nous a été pour l'instant plutôt favorable.
Nous rappelons en outre que des frais de courtage de 0,12 % sont appliqués à chaque opération effectuée.
Ni blanc ni noir mais beige
Ce soir est publié le Beige Book.
Cette analyse de l'état de santé de l'économie américaine permet aux dirigeants de la Fed, au premier desquels Ben Bernanke, de déterminer la politique monétaire à adopter afin de favoriser la croissance.
La publication de ce rapport intervient dans un contexte très spécial.
Vendredi dernier les marchés ont été plombés par la publication de chiffres du chômage catastrophiques.
Partis en weekend déprimés, les gérants et autres opérateurs de marché ont débutés la semaine d'une humeur tout aussi maussade, les marchés américains clôturant dans le rouge lundi soir .
Pur hasard ou savant calcul, depuis hier le président de la Fed n'a eu de cesse de rassurer les investisseurs quant à la pérennité de la "reprise" économique.
Encouragés par l'optimisme affiché par Ben Bernanke les marchés ont finit la séance d'hier sur un note positive et cet optimisme a perduré aujourd'hui, le Cac 40 affichant un gain de + 1,96 %.
Toutefois en ayant abattu ses cartes aussi tôt, Ben Bernanke a probablement mise en place les conditions pour que la publication du Beige Book soit propice à une prise de profit des opérateurs ayant bénéficié du rebond des deux derniers jours.
Reste donc à voir comment clôtureront ce soir les marchés américains ....
Cette analyse de l'état de santé de l'économie américaine permet aux dirigeants de la Fed, au premier desquels Ben Bernanke, de déterminer la politique monétaire à adopter afin de favoriser la croissance.
La publication de ce rapport intervient dans un contexte très spécial.
Vendredi dernier les marchés ont été plombés par la publication de chiffres du chômage catastrophiques.
Partis en weekend déprimés, les gérants et autres opérateurs de marché ont débutés la semaine d'une humeur tout aussi maussade, les marchés américains clôturant dans le rouge lundi soir .
Pur hasard ou savant calcul, depuis hier le président de la Fed n'a eu de cesse de rassurer les investisseurs quant à la pérennité de la "reprise" économique.
Encouragés par l'optimisme affiché par Ben Bernanke les marchés ont finit la séance d'hier sur un note positive et cet optimisme a perduré aujourd'hui, le Cac 40 affichant un gain de + 1,96 %.
Toutefois en ayant abattu ses cartes aussi tôt, Ben Bernanke a probablement mise en place les conditions pour que la publication du Beige Book soit propice à une prise de profit des opérateurs ayant bénéficié du rebond des deux derniers jours.
Reste donc à voir comment clôtureront ce soir les marchés américains ....
lundi 7 juin 2010
Une couverture pour l'hiver
Hier nous annoncions la réduction progressive de notre exposition aux marchés actions.
Ainsi ce matin nous avons fait le nécessaire pour ramener l'exposition brute de notre portefeuille à 75 %.
Nous attendions une réaction du marché sur la zone de support située entre 3420 et 3430 points.
Nous n'avons pas été déçus...
Le marché a ouvert sous cette zone de support (3397) et une inversion de polarité s'est produite le support devenant résistance.
Ainsi le marché a travaillé en cours de séance cette nouvelle de zone de résistance sans être en mesure de clôturer au dessus, renforçant au passage notre biais bearish (Cac 40 : -1,21 %).
Ce soir les marchés actions US ont finit dans le rouge (Dow -1,16 %, Nasdaq -2,04 % et SP500 -1,35 %) et il y a fort a parier que la séance en Asie ne sera pas de nature a calmer les ardeurs des short sellers et des gérants souhaitant alléger leurs portefeuilles.
Conformément à notre plan établi dimanche soir nous allons remettre en place une couverture avec pour objectif de ramener notre exposition nette en actions à hauteur de 30 %.
Demain, le mardi 8 juin 2010, nous achèterons à l'ouverture de séance 75 000 trackers Lyxor ETF Bear CAC 40 (FR0010411876).
Ainsi ce matin nous avons fait le nécessaire pour ramener l'exposition brute de notre portefeuille à 75 %.
Nous attendions une réaction du marché sur la zone de support située entre 3420 et 3430 points.
Nous n'avons pas été déçus...
Le marché a ouvert sous cette zone de support (3397) et une inversion de polarité s'est produite le support devenant résistance.
Ainsi le marché a travaillé en cours de séance cette nouvelle de zone de résistance sans être en mesure de clôturer au dessus, renforçant au passage notre biais bearish (Cac 40 : -1,21 %).
Ce soir les marchés actions US ont finit dans le rouge (Dow -1,16 %, Nasdaq -2,04 % et SP500 -1,35 %) et il y a fort a parier que la séance en Asie ne sera pas de nature a calmer les ardeurs des short sellers et des gérants souhaitant alléger leurs portefeuilles.
Conformément à notre plan établi dimanche soir nous allons remettre en place une couverture avec pour objectif de ramener notre exposition nette en actions à hauteur de 30 %.
Demain, le mardi 8 juin 2010, nous achèterons à l'ouverture de séance 75 000 trackers Lyxor ETF Bear CAC 40 (FR0010411876).
dimanche 6 juin 2010
Ajustements de portefeuille en date du 07 juin 2010
Comme annoncé dans le billet précédent nous allons solder des titres afin de ne plus être exposé au marché qu'à hauteur de 75 % de notre portefeuille.
- Vente de 26 340 titres Veolia Environement
- Vente de 15 180 titres Vinci
Ainsi lundi 07 juin 2010 en ouverture de séance nous procéderons aux opérations suivantes :
- Vente de 26 340 titres Veolia Environement
- Vente de 15 180 titres Vinci
Fausse note
Semaine négative pour l'indice Cac 40 qui abandonne -1,69 %.
Vendredi les marchés ont été plombés par la publication de chiffres du chômage US bien moins bons qu'attendus.
Si les investisseurs ont si mal réagit à cette publication c'est que la reprise du marché de l'emploi aux Etats Unis est avec la croissance des pays émergents la principale source d'espoir d'un retour durable à la croissance des économies développées.
Nous avions identifié un support à 3480 points.
Ce niveau a très vite été travaillé en cours de séance (mardi et mercredi) pour au final être cassé en clôture vendredi.
La résistance identifiée à 3580 points a elle parfaitement joué son rôle.
Nous annoncions vouloir adopter un positionnement défensif si le niveau des 3480 points venait à être cassé en clôture.
Pour l'instant nous n'allons pas mettre en place de couverture mais allons dans un premier temps réduire l'exposition de notre portefeuille à son niveau minimal.
Ainsi conformément à nos contraintes de gestion nous ferons en sorte de n'être exposé au marché qu'à hauteur de 75% de notre portefeuille.
Si dans l'immédiat nous ne mettons pas en place un hedge c'est parce qu'un support intraday a été dessiné par le marché sur la zone des 3430 - 3420 points.
Nous allons donc attendre de voir comment se comporte le marché au contact de cette zone avant de couvrir notre portefeuille.
Le scénario dans lequel nous nous inscrivons désormais est celui d'un marché qui après avoir validé une structure en double top (cassure des 3550 points) vient potentiellement d'achever un pullback pour reprendre son mouvement de baisse avec pour objectif théorique la zone des 2960 points.
La fermeture du gap haussier ouvert le 26 mai entre 3376 et 3352 points doucherait les derniers espoirs des bulls et donnerait encore plus de poids à l'hypothèse d'un retour en direction des 3000 points.
Vendredi les marchés ont été plombés par la publication de chiffres du chômage US bien moins bons qu'attendus.
Si les investisseurs ont si mal réagit à cette publication c'est que la reprise du marché de l'emploi aux Etats Unis est avec la croissance des pays émergents la principale source d'espoir d'un retour durable à la croissance des économies développées.
Nous avions identifié un support à 3480 points.
Ce niveau a très vite été travaillé en cours de séance (mardi et mercredi) pour au final être cassé en clôture vendredi.
La résistance identifiée à 3580 points a elle parfaitement joué son rôle.
Nous annoncions vouloir adopter un positionnement défensif si le niveau des 3480 points venait à être cassé en clôture.
Pour l'instant nous n'allons pas mettre en place de couverture mais allons dans un premier temps réduire l'exposition de notre portefeuille à son niveau minimal.
Ainsi conformément à nos contraintes de gestion nous ferons en sorte de n'être exposé au marché qu'à hauteur de 75% de notre portefeuille.
Si dans l'immédiat nous ne mettons pas en place un hedge c'est parce qu'un support intraday a été dessiné par le marché sur la zone des 3430 - 3420 points.
Nous allons donc attendre de voir comment se comporte le marché au contact de cette zone avant de couvrir notre portefeuille.
Le scénario dans lequel nous nous inscrivons désormais est celui d'un marché qui après avoir validé une structure en double top (cassure des 3550 points) vient potentiellement d'achever un pullback pour reprendre son mouvement de baisse avec pour objectif théorique la zone des 2960 points.
La fermeture du gap haussier ouvert le 26 mai entre 3376 et 3352 points doucherait les derniers espoirs des bulls et donnerait encore plus de poids à l'hypothèse d'un retour en direction des 3000 points.
Classement Morningstar - Actions France Grandes Cap.
L'analyse à 3 mois des performances du portefeuille nous classe 2ième sur 310 dans la catégorie "Actions France Grandes Capitalisations" de morningstar.
Le fonds classé numéro 1 de cette catégorie affiche sur les 3 derniers mois (Mars - Avril - Mai) une performance de +10,27%.
Notre SICAV fictive affiche sur la période une performance de +9.41 % l'indice Cac 40 abandonnant -5.43%.
Notre approche opportuniste et technique nous a donc permis de dégager un alpha de +14.84% sur la période.
Source : http://www.morningstar.fr/
Le fonds classé numéro 1 de cette catégorie affiche sur les 3 derniers mois (Mars - Avril - Mai) une performance de +10,27%.
Notre SICAV fictive affiche sur la période une performance de +9.41 % l'indice Cac 40 abandonnant -5.43%.
Notre approche opportuniste et technique nous a donc permis de dégager un alpha de +14.84% sur la période.
Source : http://www.morningstar.fr/
Benchmarking en date du 04 juin 2010
Légende :
En orange l'évolution du portefeuille "battrelemarché"
En bleu l'évolution de notre benchmark, l'indice Cac 40
(base 100 au 18 février 2010)
dimanche 30 mai 2010
Et maintenant que faire
Vendredi soir après clôture l'agence Fitch a dégradé la note de l'Espagne de AAA à AA+ l'agence s'inquiétant du poids des mesures d'austérité prises par le gouvernement espagnol sur les perspectives de croissance du pays.
Évidement les marchés ont sur le coup mal réagit à cette annonce, le Dow clôturant à 22h15 (heure de Paris) en baisse de -1,19 %.
Il est a peu près acquis que les investisseurs et autres hedge fund managers n'ont pas attendu l'annonce de Fitch pour se demander quel sera l'impact des mesures d'austérité prises par les différents gouvernements européens sur la croissance de la zone euro.
La réaction des marchés US à cette annonce est donc en partie à mettre sur le compte d'une crainte d'être exposé aux variations des marchés durant un weekend qui durera un jour de plus.
Le lundi 31 mai 2101 les marchés US seront fermés pour cause de Memorial Day.
Savoir si cette problématique austérité / croissance a déjà été correctement pricée par le marché est à ce stade très difficile à dire et il convient de faire preuve de la plus grand prudence.
Évidement les marchés ont sur le coup mal réagit à cette annonce, le Dow clôturant à 22h15 (heure de Paris) en baisse de -1,19 %.
Il est a peu près acquis que les investisseurs et autres hedge fund managers n'ont pas attendu l'annonce de Fitch pour se demander quel sera l'impact des mesures d'austérité prises par les différents gouvernements européens sur la croissance de la zone euro.
La réaction des marchés US à cette annonce est donc en partie à mettre sur le compte d'une crainte d'être exposé aux variations des marchés durant un weekend qui durera un jour de plus.
Le lundi 31 mai 2101 les marchés US seront fermés pour cause de Memorial Day.
Savoir si cette problématique austérité / croissance a déjà été correctement pricée par le marché est à ce stade très difficile à dire et il convient de faire preuve de la plus grand prudence.
Techniquement le marché devrait bénéficier à court terme de support sur la zone des 3480 points (correspondant à la marabozu line de jeudi 27 mai).
Si ce niveau de support venait à ne pas tenir le marché devrait revoir assez rapidement la zone des 3376 - 3352 points correspondant au gap ouvert le 26 mai 2010.
A la hausse les niveaux à surveiller sont toujours ceux à 3580 points et 3634 points.
Nous maintenons notre portefeuille exposé à hauteur de 85% mais serons prompt à le couvrir si la zone des 3480 points venait à ne pas tenir.
vendredi 28 mai 2010
Mise à jour de notre objectif haussier à court terme
Nous annoncions viser la zone de 3560 points en cas de rebond du marché.
Depuis notre dernière analyse du 27 mai 2010 un plus bas a été marqué mardi 25 mai et nous devons donc mettre à jour notre objectif haussier à court terme.
Ainsi nous ne visons plus 3560 mais 3580 points sur le Cac 40.
Ce niveau correspond au retracement de Fibonacci de 38,20 % du mouvement de baisse allant du 15 avril au 25 mai 2010 et de 61,80 % de l'impulsion baissière allant du 13 mai au 25 mai 2010.
Une clôture au dessus de cette zone de 3580 points permettrait d'envisager une poursuite du mouvement de hausse en direction de la résistance majeure des 3634 points.
jeudi 27 mai 2010
Une volatilité qui n'en finit plus d'effrayer
Revenons sur les évènements ayant marqués ce début de semaine particulièrement volatile.
Vendredi 21 mai nous avions identifié en intraday sur le graphique du contrat future Cac 40 la formation d'une structure en "Épaule Tête Épaule inversée".
Lundi matin 30 minutes après l'ouverture cette formation a été validée par la clôture franche des cours au dessus de la ligne de cou de cette structure en ETEi.
Dès vendredi nous affichions une biais haussier et nous nous sommes donc appuyés sur la validation de cette structure en ETEi pour solder notre couverture et exposer notre portefeuille à hauteur 85%.
Grosse erreur que la nôtre, les jours "fériés" sont toujours propices aux entourloupes et ce lundi de pentecôte n'a pas dérogé à la règle.
En effet, dès lundi le Financial Times titrait sur les difficultés de CajaSur et sa très probable mise sous tutelle. La réaction du marché fut ..... une indifférence totale à cette news.
Toujours lundi, le FT titrait également sur les mesures d'austérité prises par le gouvernement de Silvio Berlusconi. A nouveau la réaction du marché fut une indifférence totale à cette news.
Et pourtant mardi ce sont ces même news, déjà connues du marché, qui l'ont entrainé dans une baisse de -2,90 % pour le Cac 40.
Évidement dans ces conditions notre ETEi n'a pas fait long feu mais nous avons fait le choix de ne pas réagir de suite et d'attendre un peu afin de voir la tournure prise par les évènements.
Bien nous en a pris.
Hier, mercredi 26 mai, le marché s'est bien repris à la faveur de prévisions économiques de l'OCDE et de statistiques US favorables (Cac 40 : +2,32 %) et nous maintenons donc notre portefeuille exposé à hauteur de 85 %.
Rendez-vous ce WE pour le point de fin de semaine...
Lundi matin 30 minutes après l'ouverture cette formation a été validée par la clôture franche des cours au dessus de la ligne de cou de cette structure en ETEi.
Dès vendredi nous affichions une biais haussier et nous nous sommes donc appuyés sur la validation de cette structure en ETEi pour solder notre couverture et exposer notre portefeuille à hauteur 85%.
Grosse erreur que la nôtre, les jours "fériés" sont toujours propices aux entourloupes et ce lundi de pentecôte n'a pas dérogé à la règle.
En effet, dès lundi le Financial Times titrait sur les difficultés de CajaSur et sa très probable mise sous tutelle. La réaction du marché fut ..... une indifférence totale à cette news.
Toujours lundi, le FT titrait également sur les mesures d'austérité prises par le gouvernement de Silvio Berlusconi. A nouveau la réaction du marché fut une indifférence totale à cette news.
Et pourtant mardi ce sont ces même news, déjà connues du marché, qui l'ont entrainé dans une baisse de -2,90 % pour le Cac 40.
Évidement dans ces conditions notre ETEi n'a pas fait long feu mais nous avons fait le choix de ne pas réagir de suite et d'attendre un peu afin de voir la tournure prise par les évènements.
Bien nous en a pris.
Hier, mercredi 26 mai, le marché s'est bien repris à la faveur de prévisions économiques de l'OCDE et de statistiques US favorables (Cac 40 : +2,32 %) et nous maintenons donc notre portefeuille exposé à hauteur de 85 %.
Rendez-vous ce WE pour le point de fin de semaine...
lundi 24 mai 2010
ETEi validée en 30 minutes
9h30, la clôture au dessus de la ligne de cou de l'ETEi est validée.
Nous soldons notre hedge :
Vente de 122 560 trackers Lyxor ETF Bear Cac 40 à 65,03 €
Nous soldons notre hedge :
Vente de 122 560 trackers Lyxor ETF Bear Cac 40 à 65,03 €
Du spiel en perspective
A l'heure où sont rédigées ces quelques lignes le marché vient d'ouvrir (9h06...) et semble décidé à attaquer la semaine sur une note positive.
Nous allons attendre 9h30 et la confirmation que soit cassée la ligne de cou de la structure en ETEi identifiée vendredi pour solder notre hedge.
Notre premier objectif : la zone des 3560 points.
Nous allons attendre 9h30 et la confirmation que soit cassée la ligne de cou de la structure en ETEi identifiée vendredi pour solder notre hedge.
Notre premier objectif : la zone des 3560 points.
samedi 22 mai 2010
La zone des 3400 points en support
Le Cac 40 abandonne sur la semaine -3,64 % sur fond de discorde entre allemands et français quant aux mesures à prendre pour remettre la zone euro sur de bons rails.
Peu aidé par une couverture en trackers souffrant d'un beta slippage très important (2,60 % depuis la mise en place de la couverture **), notre portefeuille perd -2,39 %.
Nous avions identifié 3634 & 3400 comme deux niveaux en mesure d'encadrer le marché.
L'indice Cac 40 a marqué un plus haut mardi à 3641 sans être en mesure de clôturer au dessus de 3634 et a enchainé par la suite trois séances de baisse.
Nous avons ainsi vu le marché travailler activement la zone de 3400 points en fin de semaine sans jamais être en mesure de clôturer sous ce niveau clef.
L'analyse en chandelier de la séance de vendredi, doji, est d'ailleurs révélatrice d'un épuisement du momentum baissier court terme au contact de ce niveau des 3400 points et laisse entrevoir une possibilité de rebond pour la semaine prochaine.
Ce sentiment qu'un rebond est envisageable est d'ailleurs confirmé par l'analyse du graphique intraday du contrat future Cac 40. En effet, ce dernier fait apparaitre une configuration en "Epaule Tête Epaule inversée (ETEi)" qui ne demande qu'à être validée.
Les évènements du weekend et la direction prise par les bourses asiatiques dimanche conditionnerons donc notre opinion sur la démarche à suivre la semaine prochaine (suppression ou non de notre hedge).
Si le marché venait à rebondir les niveaux à surveiller sont les suivants : 3560 & 3634
A la baisse la problématique reste la même : 3400 points, nous donnerons d'autres objectifs intermédiaire une fois ce niveau cassé en clôture sachant qu' in fine l'objectif majeur reste la zone des 2 960 points.
** beta slippage :
Par souci de simplicité nous utilisons des trackers Lyxor etf bear cac 40 pour couvrir le portefeuille et non des contrats futures.
La simplicité a un coût...
Le portefeuille est couvert depuis le 19 avril et à ce jour le Cac 40 a perdu -13.59% et le tracker n'a lui gagné que +10.99%.
Hier le 21 mai le Cac a terminé en baisse de -0.05% et le tracker en baisse de -0.59% !
La simplicité nous coûte donc 2.60% * 80% (hedge ratio approximatif de notre portefeuille).
Par souci de simplicité nous utilisons des trackers Lyxor etf bear cac 40 pour couvrir le portefeuille et non des contrats futures.
La simplicité a un coût...
Le portefeuille est couvert depuis le 19 avril et à ce jour le Cac 40 a perdu -13.59% et le tracker n'a lui gagné que +10.99%.
Hier le 21 mai le Cac a terminé en baisse de -0.05% et le tracker en baisse de -0.59% !
La simplicité nous coûte donc 2.60% * 80% (hedge ratio approximatif de notre portefeuille).
Benchmarking en date du 21 mai 2010
Légende :
En orange l'évolution de notre portefeuille
En bleu l'évolution de notre benchmark, l'indice Cac 40
(base 100 au 18 février 2010)
mercredi 19 mai 2010
Arbitrages en date du 20 mai 2010
Demain, le 20 mai 2010, nous allons exécuter en ouverture de séance les opérations suivantes :
- Vente de 21 390 titres Arcelor Mittal
Nous allons utiliser le cash libérer par la vente de l'intégralité de notre position sur Arcelor Mittal pour nous renforcer sur les titres suivants :
- Achat de 2 140 titres Air Liquide
- Achat de 3 710 titres Essilor Intl
- Achat de 1 150 titres Vallourec
- Vente de 21 390 titres Arcelor Mittal
Nous allons utiliser le cash libérer par la vente de l'intégralité de notre position sur Arcelor Mittal pour nous renforcer sur les titres suivants :
- Achat de 2 140 titres Air Liquide
- Achat de 3 710 titres Essilor Intl
- Achat de 1 150 titres Vallourec
samedi 15 mai 2010
Ajustements de portefeuille en date du 17 mai 2010
Lundi 17 mai 2010 en ouverture de séance nous procéderons aux opérations suivantes :
- Achat de 9 050 titres Pernod Ricard
- Achat de 7 000 titres Schneider Electric
- Achat de 85 800 titres STMicroelectronics
- Achat de 10 160 titres Technip
Afin de financer ces achats nous allons alléger les positions suivantes :
- Vente de 2 000 titres Air Liquide
- Vente de 5 100 titres Arcelor Mittal
- Vente de 4 400 titres Bouygues
- Vente de 5 630 titres Cap Gemini
- Vente de 4 100 titres Carrefour
- Vente de 4 180 titres Danone
- Vente de 4 100 titres Essilor Intl
- Vente de 2 120 titres L'Oréal
- Vente de 2 450 titres LVMH
- Vente de 1 920 titres PPR
- Vente de 1 640 titres Vallourec
- Vente de 5 100 titres Veolia Environnement
- Vente de 3 320 titres Vinci
Crainte et incertude sont toujours au rendez vous
Soulagés par les mesures annoncées par des états européens et une BCE pris à la gorge, les marchés se sont lancés lundi dans une envolée fantastique.
Nous anticipions une hausse lundi, mais annoncions ne pas attendre du marché qu'il repasse au dessus des 3550 points.
Nous anticipions une hausse lundi, mais annoncions ne pas attendre du marché qu'il repasse au dessus des 3550 points.
Nous avions tort...
Quatre jours plus tard et 11,23% plus haut le niveau des 3760 points fut le seul en mesure d'enrayer cette course folle vers les sommets.
Dans notre billet du 5 mai, "Suivi graphique Cac 40 (PXI) - 5 mai 2010" nous annoncions envisager une liquidation complète de notre couverture si ce niveau venait à être cassé en clôture.
De clôture au dessus des 3760 points il n'y eut point.
Certes les membres de la zone euro ont mis au point un dispositif d'assurance contre le défaut d'un des pays membres, mais à quel prix ?
C'est précisément la question qui animera le marché la semaine prochaine.
Les mesures d'austérité, quel impact sur la croissance de la zone euro ?
Tel sera le nouveau leitmotive des opérateurs actions et autres cambistes....
Les niveaux importants à surveiller la semaine prochaine sont :
A la hausse : 3643 et 3760 points
A la baisse : 3543 et 3400 points
Nous gardons le hegde de notre portefeuille intact (environ 80% de la poche action est couverte) et ferons des ajustements de portefeuille lundi à l'ouverture.
Benchmarking en date du 14 mai 2010
Légende :En orange l'évolution de notre portefeuille
En bleu l'évolution de notre benchmark, l'indice Cac 40
(base 100 au 18 février 2010)
vendredi 7 mai 2010
Le naufrage
Encore une séance de forte baisse pour les indices européens, les inquiétudes concernant la solvabilité des PIGS sont plus que jamais d'actualité.
Notre Cac 40 national a abandonné -4,60 %, des titres comme Carrefour ou Société Générale ayant connu une véritable descente en enfer (-7,32 % et -8 %).
Sur la journée notre SICAV fictive affiche une performance négative de -0,36 %.
A la faveur d'une fin de séance dantesque hier aux USA (il y a encore du sang sur les murs...) le Cac 40 a ouvert ce matin très largement en dessous du support des 3550 points.
Certes, en cours de matinée les opérateurs ont tenté un come back mais in fine c'est la baisse qui l'a emporté (à nouveau).
Le support des 3400 points qui semblait si loin il y a encore deux jours a lui aussi été testé en fin de séance. Une fois les stops déclenchés (plus bas du jour à 3350 points) les opérateurs ont entamé un baroud d'honneur en clôture pour finir la journée à 3417 points.
Techniquement parlant le prochain support pour le Cac 40 se situe à ...... 2960 points. Cet objectif est d'autant plus crédible qu'il correspond à peu de choses près à la cible de la configuration en double top validée par la cassure en clôture des 3550 points.
Nous nous attendons lundi à un rebond technique mais n'anticipons absolument pas un retour du marché au dessus des 3550 points.
jeudi 6 mai 2010
3550 points
Notre tour d'Europe des nations susceptibles de connaître une dégradation de la note de leur dette nous emmène aujourd'hui en .... Italie.
Même délit même sentence, l'indice Cac 40 qui avait fièrement entamé un rebond le menant sur le niveaux des 3668 points s'est immédiatement vu indiquer le chemin de la baisse, les 3550 points constituant le point d'orgue d'une longue randonnée en territoire négatif.
Quelques stops ont été déclenchés sur ce niveau, le plus bas du jour atteint en séance étant de 3541 points. Le vendredi matin étant propice à toutes les excentricités de la part des opérateurs il est peu probable que l'on en reste là.
Même délit même sentence, l'indice Cac 40 qui avait fièrement entamé un rebond le menant sur le niveaux des 3668 points s'est immédiatement vu indiquer le chemin de la baisse, les 3550 points constituant le point d'orgue d'une longue randonnée en territoire négatif.
Quelques stops ont été déclenchés sur ce niveau, le plus bas du jour atteint en séance étant de 3541 points. Le vendredi matin étant propice à toutes les excentricités de la part des opérateurs il est peu probable que l'on en reste là.
Sur la journée l'indice Cac 40 abandonne -2,20 %, notre portefeuille affiche quant à lui un gain de +0,21 %.
En plus des gains encaissés sur notre couverture nous avons bénéficié de la bonne tenue des titres Cap Gémini (+2,28 %) et Essilor International (+1,32 %).
A court terme nous maintenons notre portefeuille en l'état dans l'attente du comportement des opérateurs sur la zone de support des 3550 points.
mercredi 5 mai 2010
Suivi graphique Cac 40 (PXI) - 5 mai 2010
Nouvelle séance de baisse, l'indice Cac 40 abandonne -1,44 %.
Les investisseurs sont toujours autant préoccupés par la dette des pays de la zone euro. Ils ont très mal réagit à l'annonce faite par Moody's de la mise sous revue de la note de la dette du Portugal (possible dégradation).
Les investisseurs sont toujours autant préoccupés par la dette des pays de la zone euro. Ils ont très mal réagit à l'annonce faite par Moody's de la mise sous revue de la note de la dette du Portugal (possible dégradation).
Notre SICAV fictive ne perd que -0,15 % sur la journée. La couverture mise en place dès le 19 avril et l'augmentation du nombre de lignes en portefeuille nous ont permis d'amortir la baisse du jour.
L'analyse graphique du Cac 40 laissait entrevoir un support mineur sur la zone des 3634 points. Ce point a parfaitement joué son rôle, le marché ayant rebondi sur ce niveau à 9h55 pour clôturer la séance à proximité immédiate (3636.03).
Le niveau fatidique des 3550 points est donc désormais à portée de vue et il est difficilement imaginable que dans les conditions de marché actuelles il ne soit pas au moins testé.
Si toutefois les marchés venaient à se rasséréner avant d'avoir atteint cette zone de support, nous pourrons envisager de solder pour partie notre couverture sur cassure en clôture du plus haut du jour (3706 points) voir intégralement si l'on clôture dans les jours à venir au dessus de la marabozu line datant du 4 mai (3758 points).
L'analyse graphique du Cac 40 laissait entrevoir un support mineur sur la zone des 3634 points. Ce point a parfaitement joué son rôle, le marché ayant rebondi sur ce niveau à 9h55 pour clôturer la séance à proximité immédiate (3636.03).
Le niveau fatidique des 3550 points est donc désormais à portée de vue et il est difficilement imaginable que dans les conditions de marché actuelles il ne soit pas au moins testé.
Si toutefois les marchés venaient à se rasséréner avant d'avoir atteint cette zone de support, nous pourrons envisager de solder pour partie notre couverture sur cassure en clôture du plus haut du jour (3706 points) voir intégralement si l'on clôture dans les jours à venir au dessus de la marabozu line datant du 4 mai (3758 points).
[Correction : suite à une erreur de saisie la variation du portefeuille est fausse. Contrairement à ce que nous écrivions le portefeuille n'a pas baissé de -0,15 % mais à progressé de +0,17 %]
mardi 4 mai 2010
Ajustements en date du 5 mai 2010
Notre portefeuille est pour l'instant concentré sur 8 lignes ce qui est relativement peu par rapport à ce que peuvent faire les gérants actions classiques.
Nous allons donc profiter de la baisse des deux dernières semaines pour prendre position sur les titres suivants :
- Achat de 8 750 titres Air Liquide
- Achat de 16 050 titres Essilor
- Achat de 8 830 titres LVMH
- Achat de 7 400 titres PPR
- Achat de 5 150 titres Vallourec
- Achat de 31 440 titres Veolia Environnement
Afin de financer ces achats nous allons alléger ou liquider les positions suivantes :
- Vente de 15 150 titres Arcelor Mittal
- Vente de 10 000 titres Bouygues
- Vente de 13 500 titres Cap Gemini
- Vente de 13 900 titres Carrefour
- Vente de 9 060 titres Danone
- Vente de 4 975 titres L'Oréal
- Vente de 50 735 titres Peugeot (position liquidée intégralement)
- Vente de 16 300 titres Vinci
Nous allons donc profiter de la baisse des deux dernières semaines pour prendre position sur les titres suivants :
- Achat de 8 750 titres Air Liquide
- Achat de 16 050 titres Essilor
- Achat de 8 830 titres LVMH
- Achat de 7 400 titres PPR
- Achat de 5 150 titres Vallourec
- Achat de 31 440 titres Veolia Environnement
Afin de financer ces achats nous allons alléger ou liquider les positions suivantes :
- Vente de 15 150 titres Arcelor Mittal
- Vente de 10 000 titres Bouygues
- Vente de 13 500 titres Cap Gemini
- Vente de 13 900 titres Carrefour
- Vente de 9 060 titres Danone
- Vente de 4 975 titres L'Oréal
- Vente de 50 735 titres Peugeot (position liquidée intégralement)
- Vente de 16 300 titres Vinci
Et maintenant l'Espagne
Les marchés ont clôturé cette journée du 4 mai en très forte baisse. Les regards se tournent désormais en direction de l'Espagne dont la dette est source d'inquiétude pour les investisseurs qui craignent une contagion de la crise grecque.
Notre portefeuille étant toujours couvert à hauteur de 70% nous avons réussi à contenir la baisse du jour à un niveau raisonnable de -1,10 % et procéderons à de nombreux ajustements de portefeuille demain à l'ouverture.
[Correction : la portefeuille a perdu -1,06% et non -1,10% comme annoncé initialement. Nous n'avions pas comptabilisé les dividendes détachés par Bouygues et Danone]
L'indice Cac 40 a abandonné -3,64 % sur la séance, aucune de 40 valeurs de l'indice ne finissant en territoire positif.
Dans notre bulletin intitulé "Cac future - analyse intraday (30 avril 2010) " nous écrivions :
"A court terme la dynamique reste donc baissière et c'est désormais le niveau de 3675 points qu'il faudra surveiller, une cassure de ce niveau pouvant entrainer une nouvelle accélération baissière en direction des 3640 points."
A l'heure où sont rédigées ces quelques lignes la dynamique baissière s'est transformée en vent de panique, les 3675 points ont volé en éclats et la zone des 3640 points est activement travaillée par des opérateurs sous pression.Dans notre bulletin intitulé "Cac future - analyse intraday (30 avril 2010) " nous écrivions :
"A court terme la dynamique reste donc baissière et c'est désormais le niveau de 3675 points qu'il faudra surveiller, une cassure de ce niveau pouvant entrainer une nouvelle accélération baissière en direction des 3640 points."
Notre portefeuille étant toujours couvert à hauteur de 70% nous avons réussi à contenir la baisse du jour à un niveau raisonnable de -1,10 % et procéderons à de nombreux ajustements de portefeuille demain à l'ouverture.
[Correction : la portefeuille a perdu -1,06% et non -1,10% comme annoncé initialement. Nous n'avions pas comptabilisé les dividendes détachés par Bouygues et Danone]
samedi 1 mai 2010
Ajustements de portefeuille en perspective
- Nous allons sortir de notre portefeuille le titre Total et exécuterons lundi 3 mai en ouverture de séance une vente de 35 770 actions Total. La dynamique du titre est négative et ce malgré la publication vendredi de résultats meilleurs qu'attendus. Graphiquement le canal haussier identifié a été cassé et si nous n'anticipons pas une forte baisse de la valeur cela ne fait plus de sens d'être positionné dessus à l'achat, la visibilité étant limitée.
- Nous allons utiliser le cash libéré par la vente de notre ligne Total pour prendre position sur le titre Vinci. L'analyse graphique laisse entrevoir de belles perspectives à moyen terme pour le titre, celui-ci bénéficiant de multiples supports à proximité immédiate des cours actuels. Ainsi, lundi à l'ouverture nous exécuterons un achat de 34 800 actions Vinci.
Cac future - analyse intraday (30 avril 2010)
Nous avions annoncé attendre la cassure des 3775 points avant d'envisager une réduction de la couverture de notre portefeuille.
Cette cassure n'a pas eu lieu, certes le marché s'est brièvement aventuré au dessus de ce niveau et a coté au plus haut 3785 points, mais immédiatement il s'est replié pour au final coter 3703.50 points à 22 heures.
A court terme la dynamique reste donc baissière et c'est désormais le niveau de 3675 points qu'il faudra surveiller, une cassure de ce niveau pouvant entrainer une nouvelle accélération baissière en direction des 3640 points.
Cette cassure n'a pas eu lieu, certes le marché s'est brièvement aventuré au dessus de ce niveau et a coté au plus haut 3785 points, mais immédiatement il s'est replié pour au final coter 3703.50 points à 22 heures.
A court terme la dynamique reste donc baissière et c'est désormais le niveau de 3675 points qu'il faudra surveiller, une cassure de ce niveau pouvant entrainer une nouvelle accélération baissière en direction des 3640 points.
vendredi 30 avril 2010
Benchmarking en date du 30 avril 2010
Légende :
En orange l'évolution de notre portefeuille
En bleu l'évolution de notre benchmark, l'indice Cac 40
(base 100 au 18 février 2010)
jeudi 29 avril 2010
Cac future - analyse intraday (29 avril 2010)
Compte tenu de la volatilité des derniers jours il convient d'être prudent et de se dispenser de prendre toute décision à la hâte.
Les marchés boursiers européens terminent en hausse, soulagés par le changement de discours des allemands qui se disent désormais prêts à faire le nécessaire pour aider au plus vite la Grèce.
L'analyse intraday du contrat Cac future (échéance mai 2010) laisse entrevoir un niveau clef : 3775 points. Une cassure franche de ce niveau permettrait au Cac future de revoir rapidement la zone des 3825 points, niveau sur lequel la bataille risque d'être rude.
Dans l'état actuel des choses nous laissons la couverture du portefeuille inchangée à près de 70% mais nous nous donnons la possibilité de la réduire demain à l'ouverture en fonction de la fin de séance aux États Unis et en Asie.
En cas d'ajustement de la couverture, l'opération sera annoncée demain matin avant l'ouverture de la séance à 9h.
Les marchés boursiers européens terminent en hausse, soulagés par le changement de discours des allemands qui se disent désormais prêts à faire le nécessaire pour aider au plus vite la Grèce.
L'analyse intraday du contrat Cac future (échéance mai 2010) laisse entrevoir un niveau clef : 3775 points. Une cassure franche de ce niveau permettrait au Cac future de revoir rapidement la zone des 3825 points, niveau sur lequel la bataille risque d'être rude.
Dans l'état actuel des choses nous laissons la couverture du portefeuille inchangée à près de 70% mais nous nous donnons la possibilité de la réduire demain à l'ouverture en fonction de la fin de séance aux États Unis et en Asie.
En cas d'ajustement de la couverture, l'opération sera annoncée demain matin avant l'ouverture de la séance à 9h.
mardi 27 avril 2010
Ca chauffe ...
Voila nous y sommes, le support intermédiaire identifié sur le Cac 40 sur la zone des 3890 points a volé en éclats.
Les marchés ont décidément beaucoup de mal à se laisser convaincre de la bonne fin des négociations en cours entre les membres de l'UE concernant le plan de sauvetage de la Grèce.
Fait aggravant, l'agence de notation Standard & Poors a annoncé l'abaissement de la note d'émetteur souverain du Portugal et la rétrogradation de celle de la Grèce en catégorie "junk".....
Notre portefeuille est couvert à hauteur de 70%, ainsi sur la séance du jour (27 avril 2010) notre portefeuille a perdu -0.86% alors que l'indice Cac 40 perdait dans le même temps -3.82%.
Nous allons maintenir le niveau de couverture actuel et allons faire en sorte de dégager un peu de trésorerie en procédant à de petits ajustements de portefeuille.
Les marchés ont décidément beaucoup de mal à se laisser convaincre de la bonne fin des négociations en cours entre les membres de l'UE concernant le plan de sauvetage de la Grèce.
Fait aggravant, l'agence de notation Standard & Poors a annoncé l'abaissement de la note d'émetteur souverain du Portugal et la rétrogradation de celle de la Grèce en catégorie "junk".....
Notre portefeuille est couvert à hauteur de 70%, ainsi sur la séance du jour (27 avril 2010) notre portefeuille a perdu -0.86% alors que l'indice Cac 40 perdait dans le même temps -3.82%.
Nous allons maintenir le niveau de couverture actuel et allons faire en sorte de dégager un peu de trésorerie en procédant à de petits ajustements de portefeuille.
Ainsi demain à l'ouverture seront exécutées les opérations suivantes :
- Vente de 3360 titres Arcelor Mittal
- Vente de 2850 titres Bouygues
- Vente de 2750 titres Cap Gémini
- Vente de 2800 titres Carrefour
- Vente de 2350 titres Danone
- Vente de 1300 titres L'Oréal
- Vente de 4585 titres Peugeot
- Vente de 2500 titres Total
dimanche 25 avril 2010
Ajustements de portefeuille à venir
Nous allons procéder à quelques ajustements de portefeuille en ouverture de séance le 26 avril :
- Nous allons liquider notre position sur ST Microelectronics. La titre à énormément souffert de la révision à la baisse des chiffres de Nokia. le marché n'a que très peu apprécié la nouvelle tant en ce qui concerne Nokia que ses fournisseurs au premier rang desquels .... ST Microelectronics. La société finlandaise est le plus gros client de STM.
Nous procéderons également à l'achat des titres suivants :
- Achat de 33 330 titres Bouygues
- Achat de 29 000 titres Danone
- Achat de 15 910 titres L'Oréal
- Achat de 55 320 titres Peugeot
Une analyse de chacun des titres intégrés au portefeuille sera publiée en cours de semaine.
- Nous allons liquider notre position sur ST Microelectronics. La titre à énormément souffert de la révision à la baisse des chiffres de Nokia. le marché n'a que très peu apprécié la nouvelle tant en ce qui concerne Nokia que ses fournisseurs au premier rang desquels .... ST Microelectronics. La société finlandaise est le plus gros client de STM.
Nous procéderons également à l'achat des titres suivants :
- Achat de 33 330 titres Bouygues
- Achat de 29 000 titres Danone
- Achat de 15 910 titres L'Oréal
- Achat de 55 320 titres Peugeot
Une analyse de chacun des titres intégrés au portefeuille sera publiée en cours de semaine.
jeudi 22 avril 2010
Couverture ajustée en clôture
Nous avons donc vendu en clôture 2840 trackers lyxor Cac 40 Bear au cours de 59.745 €
Ajustement de couverture en perspective
Depuis la mise en place de notre couverture le 19 avril les marchés sont en baisse.
Cette baisse a donc pour conséquence une diminution de la valeur des titres détenues en portefeuille. Afin d'éviter toute sur couverture nous allons devoir vendre en clôture de séances quelques trackers Lyxor ETF Cac Bear.
Le nombre de trackers vendus et leur cours d'exécution sera précisé après la clôture.
Cette baisse a donc pour conséquence une diminution de la valeur des titres détenues en portefeuille. Afin d'éviter toute sur couverture nous allons devoir vendre en clôture de séances quelques trackers Lyxor ETF Cac Bear.
Le nombre de trackers vendus et leur cours d'exécution sera précisé après la clôture.
lundi 19 avril 2010
Ajustements de portefeuille executés en clôture de la séance du 19 avril 2010
- Vente 22 900 titres Pernod Ricard à 65.85 €
- Vente 9 690 titres Vallourec à 148.60 €
- Achat pour couverture de 125 400 trackers Lyxor ETF Bear CAC 40 (FR0010411876) à 58.97 €
- Vente 9 690 titres Vallourec à 148.60 €
- Achat pour couverture de 125 400 trackers Lyxor ETF Bear CAC 40 (FR0010411876) à 58.97 €
Il est important de signaler qu'en réel nous aurions eu recours à une position short de futures Cac 40 pour couvrir notre portefeuille. Notre logiciel de valorisation (Merops) ne nous donnant pas accès aux futures nous allons simuler cette couverture en utilisant des trackers Short Cac 40.
Ajustements de portefeuille
En date du 19 avril en clôture de séance nous allons procéder aux ajustements de portefeuille suivants :
- Vente de la totalité de notre ligne Pernod Ricard (22 900 titres)
- Vente de la totalité de notre ligne Vallourec (9690 titres)
En outre, nous allons couvrir l'exposition action de notre portefeuille à 100% en achetant des trackers Lyxor ETF Bear CAC 40 - FR0010411876 (la quantité exécutée sera précisée après la clôture).
- Vente de la totalité de notre ligne Pernod Ricard (22 900 titres)
- Vente de la totalité de notre ligne Vallourec (9690 titres)
En outre, nous allons couvrir l'exposition action de notre portefeuille à 100% en achetant des trackers Lyxor ETF Bear CAC 40 - FR0010411876 (la quantité exécutée sera précisée après la clôture).
Suivi graphique Cac 40
L'indice Cac 40 a progressé de plus de 15% depuis le plus bas annuel à 3535 atteint le 8 février 2010. Ce rebond a amené l'indice à accrocher les 4089 points plus haut annuel déjà atteint le 11 janvier 2010.
Dans notre commentaire du 15 février intitulé "Passons aux choses sérieuses" nous avions annoncé prévoir 2010 un évolution des cours à l'intérieur de la zone des 3530 points et des 4000 points.
De fait les niveax actuels justifient notre prudence et ce à plus forte raison que le marché est peut être à l'aube d'une nouvelle secousse suite à la plainte pour fraude déposer par la SEC à l'encontre de Goldman Sachs.
Notre réaliserons donc en conséquence des ajustements de portefeuille.
Dans notre commentaire du 15 février intitulé "Passons aux choses sérieuses" nous avions annoncé prévoir 2010 un évolution des cours à l'intérieur de la zone des 3530 points et des 4000 points.
De fait les niveax actuels justifient notre prudence et ce à plus forte raison que le marché est peut être à l'aube d'une nouvelle secousse suite à la plainte pour fraude déposer par la SEC à l'encontre de Goldman Sachs.
Notre réaliserons donc en conséquence des ajustements de portefeuille.
Suivi graphique des titres en portefeuille (Partie 2)
Pernod Ricard : Nous considérions la configuration graphique du titre propice à un achat et estimions le newsflow sur le titre suffisamment positif pour valider ce sentiment haussier. Nous avons pris position sur le titre le 17 février 2010 et avons vu depuis le titre progresser de +15.94% (contre +6.43% pour le Cac 40).
ST Microelectronics : Nous détenons le titre depuis le 05 mars 2010. Depuis il a progressé de +11.14 % bénéficiant lui aussi de l'effet Intel.
Total : Valeur de fond de portefeuille par excellence nous n'avions pas de grandes ambitions pour notre ligne Total. L'idée ici est de maintenir une corrélation légère de notre portefeuille à l'indice Cac 40 (dont Total est la pondération la plus importante). Total depuis le 5 mars 2010 : + 0.70% // Cac 40 depuis le 5 mars 2010 : +1.39%
Vallourec : Belle opération que cet achat de Vallourec que nous avons executé le 17 février 2010. Le titre à depuis progressé de +10.73% l'indice Cac 40 progressant de +6.43% sur la période. Aujourd'hui le titre est à proximité de la borne haute du canal haussier dans lequel il évolue depuis janvier 2010 et nous devons donc réfléchir à éventuellement liquider ou alléger notre exposition sur le titre.
ST Microelectronics : Nous détenons le titre depuis le 05 mars 2010. Depuis il a progressé de +11.14 % bénéficiant lui aussi de l'effet Intel.
Total : Valeur de fond de portefeuille par excellence nous n'avions pas de grandes ambitions pour notre ligne Total. L'idée ici est de maintenir une corrélation légère de notre portefeuille à l'indice Cac 40 (dont Total est la pondération la plus importante). Total depuis le 5 mars 2010 : + 0.70% // Cac 40 depuis le 5 mars 2010 : +1.39%
Vallourec : Belle opération que cet achat de Vallourec que nous avons executé le 17 février 2010. Le titre à depuis progressé de +10.73% l'indice Cac 40 progressant de +6.43% sur la période. Aujourd'hui le titre est à proximité de la borne haute du canal haussier dans lequel il évolue depuis janvier 2010 et nous devons donc réfléchir à éventuellement liquider ou alléger notre exposition sur le titre.
Suivi graphique des titres en portefeuille (Partie 1)
Arcelor Mittal : Nous avions fait rentrer le titre en portefeuille le 17/02/2010. La société venait alors de publier des résultats inférieurs aux attentes mais nous avions identifié un gap d'épuisement à proximité de la bordure basse d'un canal haussier. Depuis le titre a progressé de +14.90%, l'indice Cac 40 affichant une hausse de +6.43% sur la période.
Cap Gémini : Nous avons le titre en portefeuille depuis le 05 mars 2010, bonne pioche ! Le titre a en effet bénéficié des bons résultats d'Intel publiés le 14 avril ainsi que de ceux d'Atos publiés le 15 avril. Depuis que nous avons le titre en portefeuille il a progressé de +9.12% contre +1.39% pour le Cac 40.
Carrefour : Bien qu'ayant publié un CA salué par le marché et annoncé un programme de rachat d'actions le titre Carrefour n'a pas été en mesure de surperformer significativement par rapport au Cac 40 sur le période. En effet, nous détenons le titre depuis le 17 février 2010, depuis il a progressé de +7.72% le Cac 40 progressant quant à lui de +6.43%.
Valorisation du portefeuille instantanée au 19/04/2010
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samedi 6 mars 2010
Suivi graphique Cac 40
La résistance à 3833,5 a volé en éclats ce vendredi, le Cac 40 clôturant la séance sur les plus hauts du jour à 3910,42.
Ce niveau correspond à peu de choses près à un niveau de résistance intermédiaire à 3909 correspondant à une Marabozu line datant du 21 janvier.
Les indicateurs techniques (RSI [14] notamment) ne sont pas encore rentrés en zone de surachat et donc la cassure nette de cette Marabozu line la semaine prochaine est tout à fait envisageable.
Nous privilégions un scénario de type cassure de la Marabozu line en début de semaine prochaine puis retour sur la zone des 3850 - 3830 points en fin de semaine afin de consolider la hausse de plus 5% entamé depuis le 26 février.
Ce niveau correspond à peu de choses près à un niveau de résistance intermédiaire à 3909 correspondant à une Marabozu line datant du 21 janvier.
Les indicateurs techniques (RSI [14] notamment) ne sont pas encore rentrés en zone de surachat et donc la cassure nette de cette Marabozu line la semaine prochaine est tout à fait envisageable.
Nous privilégions un scénario de type cassure de la Marabozu line en début de semaine prochaine puis retour sur la zone des 3850 - 3830 points en fin de semaine afin de consolider la hausse de plus 5% entamé depuis le 26 février.
Valorisation au 05/03/2010
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Belle semaine pour le Cac 40 et belle semaine pour notre portefeuille. Le marché a été soulagé (temporairement selon moi) d'une partie des incertitudes liées à la capacité de la Grèce à assurer le service de sa dette et a bénéficié également de chiffres de l'emploi aux Etats Unis meilleurs qu'attendus.
Sur la semaine notre portefeuille progresse de + 5,52 % , le Cac 40 gagnant sur la période + 5,44%.
vendredi 5 mars 2010
Arbitrage (avec retard....)
Ce matin à l'ouverture nous allons liquider notre ligne Lyxor Cac 40 Master Unit et profiter du cash généré par cette vente pour investir sur les titres suivants :
Cap Gémini : Achat de 36 414 titres ce jour à l'ouverture
STMicroelectronics : Achat de 194 100 titres ce jour à l'ouverture
Total : Achat de 38 270 titres ce jour à l'ouverture
Cap Gémini : Achat de 36 414 titres ce jour à l'ouverture
STMicroelectronics : Achat de 194 100 titres ce jour à l'ouverture
Total : Achat de 38 270 titres ce jour à l'ouverture
lundi 1 mars 2010
Valo au 26/02/2010
La performance du portefeuille sur la semaine écoulée est de : -1,72%
La performance de notre benchmark sur la même période est de : -1.61%
Des arbitrages de portefeuille sont prévus cette semaine...
mercredi 24 février 2010
Watchlist
Nous souhaiterions à très brève échéance arbitrer la ligne Lyxor Cac 40 Master Unit au profit de titres individuels.
Malheureusement le timing actuel ne nous semble pas encore optimal et nous sommes donc toujours en phase de surveillance.
Parmi les titres que nous regardons de près :
Cap Gémini
Danone
LVMH
STMicroelectronics
Malheureusement le timing actuel ne nous semble pas encore optimal et nous sommes donc toujours en phase de surveillance.
Parmi les titres que nous regardons de près :
Cap Gémini
Danone
LVMH
STMicroelectronics
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