Ajustements en date du 5 mai 2010

Notre portefeuille est pour l'instant concentré sur 8 lignes ce qui est relativement peu par rapport à ce que peuvent faire les gérants actions classiques.

Nous allons donc profiter de la baisse des deux dernières semaines pour prendre position sur les titres suivants :

- Achat de 8 750 titres Air Liquide
- Achat de 16 050 titres Essilor
- Achat de 8 830 titres LVMH
- Achat de 7 400 titres PPR
- Achat de 5 150 titres Vallourec
- Achat de 31 440 titres Veolia Environnement

Afin de financer ces achats nous allons alléger ou liquider les positions suivantes :

- Vente de 15 150 titres Arcelor Mittal
- Vente de 10 000 titres Bouygues
- Vente de 13 500 titres Cap Gemini
- Vente de 13 900 titres Carrefour
- Vente de 9 060 titres Danone
- Vente de 4 975 titres L'Oréal
- Vente de 50 735 titres Peugeot (position liquidée intégralement)
- Vente de 16 300 titres Vinci

Et maintenant l'Espagne

Les marchés ont clôturé cette journée du 4 mai en très forte baisse. Les regards se tournent désormais en direction de l'Espagne dont la dette est source d'inquiétude pour les investisseurs qui craignent une contagion de la crise grecque.

L'indice Cac 40 a abandonné -3,64 % sur la séance, aucune de 40 valeurs de l'indice ne finissant en territoire positif.

Dans notre bulletin intitulé "Cac future - analyse intraday (30 avril 2010) " nous écrivions :

"A court terme la dynamique reste donc baissière et c'est désormais le niveau de 3675 points qu'il faudra surveiller, une cassure de ce niveau pouvant entrainer une nouvelle accélération baissière en direction des 3640 points."

A l'heure où sont rédigées ces quelques lignes la dynamique baissière s'est transformée en vent de panique, les 3675 points ont volé en éclats et la zone des 3640 points est activement travaillée par des opérateurs sous pression.

Notre portefeuille étant toujours couvert à hauteur de 70% nous avons réussi à contenir la baisse du jour à un niveau raisonnable de -1,10 % et procéderons à de nombreux ajustements de portefeuille demain à l'ouverture.

[Correction : la portefeuille a perdu -1,06% et non -1,10% comme annoncé initialement. Nous n'avions pas comptabilisé les dividendes détachés par Bouygues et Danone]

Ajustements de portefeuille en perspective

- Nous allons sortir de notre portefeuille le titre Total et exécuterons lundi 3 mai en ouverture de séance une vente de 35 770 actions Total. La dynamique du titre est négative et ce malgré la publication vendredi de résultats meilleurs qu'attendus. Graphiquement le canal haussier identifié a été cassé et si nous n'anticipons pas une forte baisse de la valeur cela ne fait plus de sens d'être positionné dessus à l'achat, la visibilité étant limitée.

- Nous allons utiliser le cash libéré par la vente de notre ligne Total pour prendre position sur le titre Vinci. L'analyse graphique laisse entrevoir de belles perspectives à moyen terme pour le titre, celui-ci bénéficiant de multiples supports à proximité immédiate des cours actuels. Ainsi, lundi à l'ouverture nous exécuterons un achat de 34 800 actions Vinci.

Cac future - analyse intraday (30 avril 2010)

Nous avions annoncé attendre la cassure des 3775 points avant d'envisager une réduction de la couverture de notre portefeuille.

Cette cassure n'a pas eu lieu, certes le marché s'est brièvement aventuré au dessus de ce niveau et a coté au plus haut 3785 points, mais immédiatement il s'est replié pour au final coter 3703.50 points à 22 heures.

A court terme la dynamique reste donc baissière et c'est désormais le niveau de 3675 points qu'il faudra surveiller, une cassure de ce niveau pouvant entrainer une nouvelle accélération baissière en direction des 3640 points.

Benchmarking en date du 30 avril 2010

Légende :
En orange l'évolution de notre portefeuille
En bleu l'évolution de notre benchmark, l'indice Cac 40
(base 100 au 18 février 2010)

Cac future - analyse intraday (29 avril 2010)

Compte tenu de la volatilité des derniers jours il convient d'être prudent et de se dispenser de prendre toute décision à la hâte.

Les marchés boursiers européens terminent en hausse, soulagés par le changement de discours des allemands qui se disent désormais prêts à faire le nécessaire pour aider au plus vite la Grèce.

L'analyse intraday du contrat Cac future (échéance mai 2010) laisse entrevoir un niveau clef : 3775 points. Une cassure franche de ce niveau permettrait au Cac future de revoir rapidement la zone des 3825 points, niveau sur lequel la bataille risque d'être rude.

Dans l'état actuel des choses nous laissons la couverture du portefeuille inchangée à près de 70% mais nous nous donnons la possibilité de la réduire demain à l'ouverture en fonction de la fin de séance aux États Unis et en Asie.

En cas d'ajustement de la couverture, l'opération sera annoncée demain matin avant l'ouverture de la séance à 9h.

Ca chauffe ...

Voila nous y sommes, le support intermédiaire identifié sur le Cac 40 sur la zone des 3890 points a volé en éclats.

Les marchés ont décidément beaucoup de mal à se laisser convaincre de la bonne fin des négociations en cours entre les membres de l'UE concernant le plan de sauvetage de la Grèce.

Fait aggravant, l'agence de notation Standard & Poors a annoncé l'abaissement de la note d'émetteur souverain du Portugal et la rétrogradation de celle de la Grèce en catégorie "junk".....

Notre portefeuille est couvert à hauteur de 70%, ainsi sur la séance du jour (27 avril 2010) notre portefeuille a perdu -0.86% alors que l'indice Cac 40 perdait dans le même temps -3.82%.

Nous allons maintenir le niveau de couverture actuel et allons faire en sorte de dégager un peu de trésorerie en procédant à de petits ajustements de portefeuille.

Ainsi demain à l'ouverture seront exécutées les opérations suivantes :

- Vente de 3360 titres Arcelor Mittal
- Vente de 2850 titres Bouygues
- Vente de 2750 titres Cap Gémini
- Vente de 2800 titres Carrefour
- Vente de 2350 titres Danone
- Vente de 1300 titres L'Oréal
- Vente de 4585 titres Peugeot
- Vente de 2500 titres Total